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紫光股份—营收稳步增长,IT服务业务扩能,研发增大助力“智能+”未来

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发表于 2019-10-11 09:31:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
华西证券发布投资研究报告,评级: 增持。

紫光股份(000938)

事件:公司2019H1实现营收228.74亿元,YoY1.92%;实现归母净利润8.47亿元,YoY15.51%。

营业收入稳步增长,数字化设施及服务业务占比提升:报告期内公司继续通过创新驱动发展,提升数字服务能力,公司核心竞争力不断提升,营业收入稳步增长;整体收入结构逐步改善,数字化基础设施及服务业务毛利较高,营收占比提升。

“云网”战略核心,子公司新华三业绩斐然:新华三2019年上半年实现营业收入145.53亿元,归母净利润11.63亿元;新华三贡献了紫光股份主要的营收与净利润增长。

加大研发投入,“智能数字平台”赋能“云网端”产业链:2019年上半年,公司研发投入18.22亿元,同比增长15.21%。研发费用占营收比创下8%的新高。我们认为,随着“数字大脑”计划的不断施行和5G商用化落地,公司赋能“云网端”产业链。同时云计算市场和5G发展的广阔空间,也为公司带来了新的成长机遇。

盈利预测与估值

我们预计公司2019-2021年总营收分别为:571.25亿元、671.77亿元、788.21亿元,归母净利润分别为:20.04亿元、23.54亿元、27.98亿元,对应现价PE分别为35.0倍、29.8倍、25.1倍,给予“增持”评级。

风险提示

宏观经济环境变化风险;汇率波动风险;系统性风险。


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